英伟达大跌,年初至今已经跌去近半市值

半导体行业观察 · 半导体行业观察·2022-05-10 09:36

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来源:内容来自半导体行业观察(ID:icbank) 综合 谢谢。


截至刚刚发稿位置,英伟达今天 的股价今天下跌了 9.2%。急剧下跌的股价与股市的普遍痛苦相伴而生。纳斯达克综合 指数也在同步下降

在美联储上周决定将利率提高 0.5% 之后,又出现了一波抛售潮。美联储正试图为通胀降温,但人们越来越担心央行正在迎头赶上,其激进的加息可能导致经济衰退。


英伟达没有具体的财务消息导致该股在一天内下跌。然而,上周有消息称美国证券交易委员会 (SEC) 将向该公司收取 550 万美元的罚款。 罚款与 SEC 声称 Nvidia 未能充分披露其在 2018 年和 2019 年 受到加密货币繁荣和萧条的影响程度有关。图形处理单元 (GPU) 用于挖掘一些加密货币,如 比特币 以太坊

英伟达的市值超过 4300 亿美元,550 万美元的罚款对英伟达来说不算什么,但也许对美国证券交易委员会对上市公司行使这种权力的担忧导致了该股今天的表现不佳。此外,一些报告显示,对视频游戏 GPU(通常受到加密矿工青睐的 GPU)的需求开始减弱。此前,一些分析师报告称,在大流行引发的对所有消费科技产品的购物狂潮持续两年之后,消费者在设备上的支出开始放缓。

英伟达超过 40% 的收入归类为与视频游戏相关的销售。

Nvidia 将于 5 月 25 日公布第一季度财务业绩。在几个月前的上一次收益更新中,首席执行官 Jensen Huang 和公司表示预计收入将同比增长 43%。在过去六个月大幅抛售之后,英伟达股票现在的交易价格是过去 12 个月自由现金流的 54 倍。

将时间线拉长,英伟达今年至今已经下跌超过40%,与高峰时8000多亿美元相比,已经跌去数千亿美元。


但摩根士丹利分析师约瑟夫摩尔写道:“英伟达仍然是半导体领域中增长最好的公司之一,并且是核心控股公司。” 出于这个原因,这位分析师表示,摩根士丹利的做法将是“至少维持股票的市场权重,并寻找增持点。” 换句话说,摩尔似乎在这里说,在任何情况下,摩根士丹利都不会考虑将英伟达评级为卖出。

摩尔指出,英伟达已经建立了“强大的、差异化的云 [人工智能/机器学习] 业务和游戏领域的领先地位”。话虽如此,游戏业务确实引起了一些担忧。

摩尔说,近期游戏数据看起来“稳定”,从长远来看,分析师表示他看好英伟达的“前景和市场定位”。然而,他确实预测游戏收入会减速,“这将导致 2023 年面临适度挑战”——这仅部分得益于英伟达在向数据中心销售服务器芯片方面的实力。

这么多的业务。现在让我们考虑股票价格。英伟达目前的销售额和收益继续增长,但即便如此,“收益增长可能会被多重压缩部分抵消”,尤其是在通胀和利率上升以及投资者不愿意为远在未来。这可能证明英伟达股票存在问题,该股票的售价“比其他所有东西都高”。

根据摩尔的计算,英伟达股票的本年度收益为 38 倍,2023 年收益预测为 32 倍。(按往绩收益计算,该股票的市盈率更高,为 48 倍)。因此,即使是最慷慨的盈利衡量标准,也需要英伟达实现并保持 32% 的长期盈利增长,以保持 1.0 的 PEG 比率——而 32% 的长期增长可能是有问题的。

部分原因是这些倍数已经如此之高,以至于“自今年年初我们看到的更广泛的高增长科技股抛售以来,该股一直在横盘整理。” 但英伟达最近表现不佳的第二个原因是游戏业务预计今年将减速。

随着大流行的结束,政府的救济金枯竭,美国人回到办公室工作,花在游戏和游戏硬件上的时间和资金将会减少,这会抑制一直以来的 GPU 销售。此外,最近加密货币价格的疲软正在损害对已被重新用于加密货币挖矿的 Nvidia GPU 的需求,从而使整个行业每季度的[图形芯片销售额] 面临风险。

考虑到这些担忧,摩尔目前给予英伟达同等权重(即持有)评级,目标价为 217 美元。然而,分析师自己承认,“同等权重”的评级与摩根士丹利准备给予英伟达的评级一样低。

华尔街的其他人比摩根士丹利更为乐观。在过去的三个月里,有 21 次买入和 6 次持有,使 NVDA 成为强力买入。平均目标价为 331.14 美元,上涨潜力达到约 68%。

GPU价格持续下降带来风险


自 2022 年初以来,GPU 价格一直在稳步下降,现在处于 GPU 短缺开始以来我们看到的最低价格。根据 3DCenter 的数据, 本月在德国,Nvidia 和 AMD 显卡的 GPU 价格均已比建议零售价高出约 10%。

更具体地说,根据 3DCenter 的价格图表,Nvidia RTX 30 系列显卡的价格已比建议零售价高出 114%。AMD RX 6000 系列 GPU 甚至下降到 107%,使许多参考或低端 AIB 合作伙伴卡在建议零售价中与高端 AIB 合作伙伴卡具有同等价值。

过去两个月代表价格开始持平,每月价格通缩低于 10%。在 4 月之前,自 2022 年初以来,GPU 价格一直以每月 10% 或更高的速度下降。

如果继续按照这种下行幅度,我们很快会看到GPU价格回归正常。

为了衡量每个型号的定价 ,Reddit 上的 Voodoo2 SLi 分解了 AMD RX 6000 系列 GPU 和 Nvidia 的 RTX 30 系列显卡的全部定价,我们在下面列出了他的价格。价格确实考虑了 19% 的增值税;但是,我们已经转换为美元和不含增值税的价格。


正如上面的定价所证明的,一些 SKU 仍然遭受严重的加价,例如 RX 6800、RX 6800 XT、RTX 3070 和 RTX 3060 Ti。但是,包括 RTX 3080 Ti、RX 6900 XT、RX 6600 XT、RX 6500 XT 和 RX 6400 在内的其他几款显卡的建议零售价或更低。

这表明某些卡的供应或需求远大于其他卡。在遭受最大损失的中端市场中尤其明显。像 RTX 3070 和 RX 6800 这样的卡几乎不可能在任何地方找到库存,包括美国市场。

但值得庆幸的是,价格继续全面下跌,随着以太坊价格的持续下跌,我们应该会看到这种趋势继续下去。可惜价格一直等到现在才下跌,而英伟达和 AMD 即将推出他们的下一代 GPU。


*免责声明:本文由作者原创。文章内容系作者个人观点,半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点,不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持,如果有任何异议,欢迎联系半导体行业观察。


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