嘉基12月中转上市;11月后营收渐回温

萧燕翔 · MoneyDJ新闻·2019-10-09 09:28

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嘉泽 (3533) 转投资嘉基 (6715) 预计 12 月中旬挂牌上市,受到第三家笔电品牌客户新机拉货落后预期,与既有客户今年机种更改设计影响,前 8 月营收成长率低于先前预估,上半年每股税后盈馀也呈现衰退,但 11 12 月营收可望开始回升,下半年毛利率也出现好转,全年可望倒吃甘蔗,明年第一季在光纤传输贡献开始加温下,营运将重回成长格局。

嘉基成立于 2011 年,上市实收资本额将为 5.7 亿元,最大股东为连接器厂嘉泽,持股比例过半。嘉基产品聚焦在高速电光传输的解决方案市场,核心能力为电光互转的引擎,因而可同时处理主动与被动的高速传输方案,传输速度可从 10G-200G ,目前是英特尔主导 Thunderbolt( 简称 TBT) 全球「唯三」的合作夥伴;公司最早期由消费市场切入, 106 年跨入通讯资料中心领域。

嘉基总经理罗伟仁表示,最早期 TBT 介面 GEN1/2 版本仅提供长距的主动式解决方案,但受限价格过高,难以普及, GEN3 开始有被动式解决方案,初期稳定传输距离上限仅 0.5 米,今年公司已可延伸至 0.8 米;另主动式解决方案的最远传输距离也不断延长,今年第四季公司将发表 50 米的方案。

罗伟仁分析, TBT 的优势在于可以同时双向处理高速传输量,并可将 PC 资料传料传送至外接装置处理,初期受限于英特尔未开放授权与各家测速设备尚未到位,影响普及,但随英特尔开放授权,且该介面由 USB-IF 协会接手,纳入 Type C4.0 规范,意谓该介面将从利基市场变成主流。

而嘉基目前被动式电传输主要有三家笔电客户,交货产品以 Docking Station Cable 为主,其中一家陆系厂今年初才加入,但因该客户新机更改设计,导致出现半年以上的出货空窗,至今贡献不如预期;另一家美系笔电既有客户则因更改设计,将一颗控制 IC 整合入内,影响嘉基出货产品单价,是今年至今营收年增率仅约 15-16% ,不如去年底、今年初预估的关键。

好消息是,新客户近月新机出货已加温, 11 12 月可望有较明显回温,且今年更改设计的客户,已评估下一世代机种重回先前型态,加上 TBT GEN3 正式纳入 USB 新规规范,英特尔年底前也可望发表新版 CPU ,都是驱动 TBT 消费性应用加温的关键。

另外在光通讯的领域,公司现在也有 3 家客户各 2-3 个方案进行中或洽谈中,虽目前营收佔比还低于 5% ,但包括消费利基应用、资料中心代工方案,都可望在明年第一季开始放量;公司也因应中国制造直接销美光纤产品恐遭征 25% 关税,已规画回台设置一条产线支援,明年第一季可望量产。

其他利基应用上,嘉基也透露,最近已与车用、 VR 、工业化设备等客户洽谈,其中自驾车应用期望利用 TBT 双向高速传输优势,支援充电时同时大量传输资料的需求; VR Cable 则想设计 5 米的光纤方案,解决现有铜线过重问题;日本工业设备厂则规画将光纤线技术用于高速 SMT 打件机上,现已完成设计,正在客户认证中;资料中心则有一家美国大厂的贴牌领域,近期已就 100G 产品进行客户认证中,近期可望有结果。

法人也预期,嘉基第三季营收可望将是全年低点,第四季开始加温,在上半年新品生产生产影响降低下,下半年毛利率将重回去年同期水准,明年营收获利可望都重回成长格局。

萧燕翔 · MoneyDJ新闻·2019-10-09 09:28

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