《DJ在线》5G背水战,亚太电拚私募

郑盈芷 · MoneyDJ新闻·2019-10-09 10:12

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为5G备银弹,亚太电(3682)股东临时会通过减资弥补亏损,11月将拚私募增资150亿元,对比上回4G商转、鸿海(2317)溢价收购亚太电私募增资股,5G时代,电信大者恒大的势头更为突显,亚太电后续挑战仍然不小。 经历多次沉浮,4G时代获鸿海入主 亚太电目前股本为429.82亿元,在国内电信业仅次中华电(2412)的775.74亿元,亚太电前身为亚太固网,自2000年正式成立亚太电,2003年更领先业界推出3G服务,并以网内互打免费等平价优惠形象打响知名度,尔后遭遇掏空风暴、官股指派邱纯枝担任董事长,经历多次减资,2012年弭平累积亏损,并于2013年上市。 2014年台湾进入4G时代,亚太电坐拥台铁环岛光纤骨干网路优势,加上频段、基地台、通路与用户等丰厚嫁妆,成为4G新进业者抢亲对象,当时亚太电董事会通过私募8.26亿股、每股暂定17.44元,最后由鸿海旗下国碁以每股20元、溢价近15%认购7成私募股,成为最大单一股东,亚太电私募总共取得逾150亿元的资金。 净值、市值都创挂牌低,拟私募150亿元 不过4G并未替亚太电带来甜美果实,2014年起亚太电未分配盈馀再度转负,到2019年Q2底,亚太电每股净值仅剩6.55元,市值跌破250亿元,与挂牌时的高峰637.99亿元相较,蒸发了近2/3。 亚太电目前由鸿海持股近20%,台铁持股9%多,台湾大(3045)与华荣(1608)则各持3%多,过去中钢(2002)也曾是亚太电股东,不过亚太电仅上市当年度有配息,之后就陷入亏损,因此中钢2015~2016年已将亚太电持股全数出清。 亚太电本次减资弥补亏损后,每股净值预估可回到10元票面价,11月预计私募增资150亿元,目前董事会暂定私募普通股不超过15亿股;由于私募通常有折价问题,且亚太电目前营运挑战仍大,也让市场关注私募订价,以及大股东参与状况。 亚太电在4G遭遇什么样的困难? 亚太电2014年加速发展4G、提前结束过时的CDMA技术,资产减损逾百亿元,而4G又投资逾200亿元,目前每年折旧、摊提金额都约40亿元;除了本身包袱不轻,4G时代未能终结吃到饱型态、实现资费分级,加上电信龙头中华电带头压低资费,更是让亚太电这类小业者受伤惨重,从近期ARPU(每用户平均收入)来看,亚太电与电信三雄仍有一段差距。

电信业者

亚太电(3682)

中华电(2412)

台湾大(3045)

远传(4904)

8 月行动ARPU

323

461

585

580

整理/制表:郑盈芷/MoneyDJ 电信业是个持续竞争的市场,也讲求资金与技术密集,每年持续不间断投入新的建设可以说是电信业者的宿命,而4G加剧了竞争的态势,亚太电在4G时代市占率不增反减。
资料来源:台湾之星
5G频谱竞标将于12月10日开跑,目前5家电信业者都已完成送件,竞标将释出3.5GHz、28GHz 与1.8GHz 三频段,底价总计300亿元;相较于3G竞标时释出5张执照、且频宽差异不大,由6家业者抢标;4G时有7家业者送件、6家业者得标,最后小业者各自整并,形成目前三大两小的格局;5G竞标则仅剩5家业者竞标,对于三大电信业者而言是势在必得,三大电信业者可望趁机洗牌,对于小业者而言,则是一场不得不参加的竞争,毕竟如果没有5G门票,4G业务也将无以为继。 亚太电的优势在于环岛骨干光纤网路、与200万用户数,目前亚太电行动业务营收比重已突破5成,也是公司主要现金流来源,而亚太电今年EBITDA也可望转正,不过对电信股而言,不能稳定获利、保有配息能力仍是硬伤,而亚太电私募增资后股本又将大举膨胀;在5G时代,亚太电除了巩固2C业务,也必须努力开创新局、透过2B领域提升获利能力,以证明自己的价值。

郑盈芷 · MoneyDJ新闻·2019-10-09 10:12

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